流动性冲击货币市场,欧洲央行仍希望灵活行事

2021年11月29日 186点热度 0人点赞 0条评论

ATFX讯—— 周五(11月26日)亚市早盘,欧元兑美元持续在1.1200水平上方小幅盘整。欧洲央行周四发布的10月会议记录称央行必须在12月要害会议后保存足够的方针选项。与此同时,创纪录的现金过剩正在歪曲欧洲货币商场,使得欧元区银行的隔夜告贷本钱反而比三个月期的更高。分析师以为,欧洲央行或许在2022年3月之前完毕依据PEPP进行的净买入。

周五(11月26日)亚市早盘,欧元兑美元持续在1.1200水平上方小幅盘整。欧洲央行周四发布的10月会议记录并无意外,官员得出结论,由于通胀或许如何发展的不确定性非常高,央行必须在12月要害会议后保存足够的方针选项。与此同时,创纪录的现金过剩正在歪曲欧洲货币商场,使得欧元区银行的隔夜告贷本钱反而比三个月期的更高。分析师以为,欧洲央行或许在2022年3月之前完毕依据PEPP进行的净买入。

欧洲央行称须保存足够的方针选项,因不确定性很高

欧洲央行会议记录显示,高通胀在很大程度上仍被视为暂时现象,但当前的物价“驼峰”将比人们原先以为的更耐久,这添加了薪资将开端调整并使物价添加坚持在较高水平的危险。管委会警告称,12月发布的数据并不能消除围绕中期通胀远景的一切不确定性。

央行在会议记录中表示:“管委会应保存足够多的选项,以便在未来采纳货币方针举动,包括在12月会议之后采纳举动,这一点很重要。”

这些谈论好像照应了德国央行行长暨欧洲央行管委魏德曼以及荷兰央行总裁暨欧洲央行管委克诺特等保守派官员的呼吁,即欧洲央行避免对12月之后的方针做出长时刻许诺,因通胀远景或许很快发生变化。

央行官员观念纷歧,购债规模有待讨论

在12月的会议上,欧洲央行估计会赞同从3月开端逐步完毕1.85万亿欧元(2.08万亿美元)的疫情紧迫财物收购方案(PEPP),但将考虑加大其他方案的购买力度,以补偿缺口。尽管大多数官员好像都赞同持续提供影响办法的必要性,但鉴于通胀处于上升途径、危险居高不下、且预测将不得不被上调,他们在经济或许需求多少支撑这一点上定见纷歧。

会议记录显示,有观念以为,通胀急升趋势持续的时刻越长,就越会在长时刻通胀预期中变得根深蒂固。尽管如此,大多数管委好像以为,即使危险倾向于通胀上升,央行也需求坚持耐性,不要过早收紧方针,特别是在薪资上涨没有显着加速的情况下。

方针鸽派以为通胀将会自行回落,因一次性要素是导致通胀的首要诱因,而薪资通胀这一令通胀长时刻居高不下的必要条件,仍然疲软。他们或许会在12月力主很多购买国债。不过,保守派以为,即使是暂时的,高通胀最终也会推高薪资,从而添加通胀稳定在央行方针之上的危险,通胀在过去10年里一向低于央行方针。

尽管如此,两派都以为下一年加息还为时过早,不合在于以购债形式持续影响经济的脚步。欧洲央行表示:“商场或许在质疑办理委员会前瞻性指引的可信度,在这样的背景下,有管委强调,管委会必须重申其采纳强有力和坚持不懈举动的决心。”

流动性泛滥歪曲货币商场 欧洲央行隔夜利率首超3个月期Euribor

在欧洲央行向商场投放了很多现金之后,银行不得不争相寻觅寄存这些资金的地方。这导致了短期德国债券的缺少,并且在财物负债表因年底陈述要素而作出调整之际,这种情况尤为严峻。

这是史无前例的经济影响办法把商场搅了个天翻地覆的又一个痕迹。在正常情况下,长时刻融资的本钱会更高,因为资金收不回来的危险更高。

周三,反映1天期批发融资本钱的欧洲央行欧元短期利率(ESTR)首次超越3个月期Euribor。(如下图)3个月期Euribor这项基准利率基于大银行理论上能够把钱借给对方的均匀利率。

为协助满足商场对政府债券的需求,欧洲央行上周把它会承受的现金典当金额上限提高一倍,便利银行典当现金借入主权债。ING Groep NV的高级利率策略师Antoine Bouvet称,欧洲央行唯一的短期选项是进一步提高这一上限。

本月早些时候,欧洲央行的债券购买方案和超低价贷款把经济中的搁置现金量推升至4.5万亿欧元(5.1万亿美元)。ESTR上升0.4个基点至-0.570%。3个月期Euribor则跌至-0.583%的纪录低点。

北欧联合银行:鹰鸽两派料就购债退让,PEPP或许在2022年3月完毕

北欧联合银行(Nordea)首席分析师Jan von Gerich表示:“许多办理委员会成员对通胀远景更加担忧,并且要求将货币方针重心从财物购买转移的声音有所添加。关于暗示下一年不太或许加息的观念,各方或许没有太多不合。但是,在如何处理财物购买的问题上,或许会呈现更多不合。”

Gerich称:“即使在疫情逐步受到控制的情况下,疫情紧迫收购方案(PEPP)的净收购脚步好像仍或许在2022年3月才会完毕。作为鸽派和鹰派之间的退让,欧洲央行将在财物购买方案中每月添加200亿欧元,固定规模约合2000亿欧元。估计财物购买将在加息开端前不久完毕,现在或许会保存。”

我们不以为欧洲央行会推出全新债券购买方案,而是会选择以应对商场冲击为目的持续使用PEPP进行再出资,至少持续到2023年底。

欧洲央行会议纪要发布后,欧元兑美元没有呈现任何显着的反响,因会议纪要并未包括任何意外。周四(11月26日)亚市早盘,该货币对持续在1.1200水平上方小幅盘整。鉴于美国商场因感恩节休市,商场交易量较低。

北京时刻11月26日8:50,欧元兑美元报1.1220/22。

ATFX

这个人很懒,什么都没留下

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